江南春反思:如何更好收购公司


并购商业

分众传媒董事长江南春9月16日在企投会的课程中,反思分众之前在公司收购兼并上的一些错误。江南春说,2007年时,通过收购和兼并,分众的市值已经达到86亿美金,净利润也有1.8亿美金,“我开始有点青春期时的自我膨胀。当时感觉自己已经懂了收购、兼并的道理”。但接下来他就踩到了两个收购兼并的坑。第一个坑是,收购来的公司业务不可持续,收购之前,每个公司都说自己的业务可持续,但分众连续收购的二十几个公司基本都没做到;第二个坑是,给资本市场的故事很完美,但实际上收购来的公司很难协同。当时江南春讲的故事是,把几十家公司统一成一家公司,只要垄断了这个行业、占有很大市场份额就有广告投放定价权。但事实上,尽管分众当年代理了很大份额的互联网广告,投放时仍然不能对媒体指手画脚。而收购来的公司在三年对赌期满之后,高管纷纷离开公司再创业,成了竞争对手。“如果收购来的公司和自己公司的业务协同能力不匹配,你将要付出巨大的心血和代价。它会让你的主业模糊,精力变分散,一旦内部人员走掉后,留下的只是空壳,最后的雷还是自己扛。”

江南春反思后得出的结论是,在收购时,发心不可不正,2006年和2007年时,因为通过收购、兼并太容易把市值抬高,结果公司反而没有聚焦在主业上。2009年时,江南春砍掉了很多业务,重新回到最擅长的楼宇广告、电影院,心无旁骛,聚焦主业。

然后,收购时,要收购资源型公司,或者只占小股,让创业者收益最大。当年分众收购来的互联网营销公司,其实真正有价值的是创业团队,他们手上掌握着客户和资源,“等收购结束,或者对赌期到期后,人都散了,留下个空壳,世界上最不可靠的是人。”

讲述:郑磊