楼继伟:用特里芬悖论解释中美贸易


中美贸易

楼继伟是中国最有影响力的经济人物之一。他现在的职务是全国社会保障基金理事会理事长,管理着超过2万亿的全国社保基金。在此之前,楼继伟还曾经担任过中国财政部长和中投公司董事长。

在3月27日的2018中美圆桌研讨会上,楼继伟在演讲中谈到他对中美贸易问题的看法。这个问题在最近成为热点事件,中美贸易战也成为不少投资者最为担心的话题。

楼继伟的观点是:美国贸易逆差是必然的,中美贸易问题的根源是美国的政策原则。

他用特里芬悖论来解释这个问题。特里芬悖论是美国经济学家罗伯特·特里芬在1960年提出的。它指的是,作为全球主要储备货币国家,二战之后也就是美国,注定要面临一个两难困境。一方面,要保持储备货币国家的地位,就要求这个国家的经济必须坚固稳定,某种程度上,要求美国必须是长期贸易顺差国;但另一方面,各国使用美元来做贸易计算货币、国际储备货币和金融避险货币,就必然导致美元在海外大量沉淀,让美国面对长期贸易逆差。

但是,作为全球储备货币国家,会享有很多优势。它意味着全世界其他国家都需要美元,都愿意持有美元,美国人可以维持较低的储蓄率而保证高水平的生活,同时,美国也天然会拥有更多的资本资源。

不过这种优势也不能无限制透支。它的透支程度,反映在两个指标上,就是美国人的储蓄率和政府的财政赤字。楼继伟认为,正是因为过度透支美元的全球信用,再加上华尔街的金融创新,才导致了全球金融危机。

因此,他的观点是,美国的贸易逆差和财政赤字其实是必然的,也是一种特权,没有其他国家可以享有这种优势。楼继伟说:“特朗普所称的8000亿美元的美国贸易赤字都是别国造成的吗?实际是美国过低的居民储蓄率和过高的联邦债务率造成的。”

楼继伟还引用汪洋的话说,“中美关系就像是夫妻,经常吵吵闹闹但日子还得一起过”。他把这个比喻更引申了一步,“中美是命定的夫妻”,中美只能是对手和伙伴。

讲述:于浩