全球最大对冲基金桥水的创始人瑞·达利欧在2017年出版了《原则》,这本书在中国和美国都很受欢迎。2018年,达利欧又出版了一本新书:《理解重大债务危机的模板》。

达利欧所指的债务危机,指的是国家为了寻求增长,通过大量负债来获得资本,但最终负债超过了自身的偿还能力。为了偿还负债,国家只能通过大量发行货币。而超额发行货币又会引发货币大幅贬值,从而引发经济危机。这在世界经济史上曾经发生过多次。

在2008年金融危机十周年之际,达利欧希望通过这本书提醒投资者和政策制定者:经济周期是不可避免的,最终,债务会积累到不可持续的水平,违约率飙升,经济停滞,并且导致金融市场崩溃。

这本书共分成三个部分。第一部分达利欧陈述了债务周期的原型,以及处理这些问题的原则;第二部分深度解读了三个重大债务危机实例,分别是魏玛德国在一战后的债务危机、美国在1929年的大萧条和2008年的全球金融海啸;第三部分则是应用债务周期原型框架自动分析48个相关案例。

达利欧表示,所有大型债务危机均可以分为6个阶段:周期早期、泡沫阶段、触顶、萧条、去杠杆以及正常化。每一个国家的决策者,总是在更多的负债和太少的负债之间努力寻求平衡。更多的负债可能导致债务危机,而太少的负债可能会导致社会发展速度迟缓。

但问题在于,大多数人不会关注正在发生什么,他们只会盲目相信自己的经验;而且,在借和贷之间永远不可能有完美的平衡。所以,达利欧认为,像08年这样的债务危机是不可避免的,一切都会一遍又一遍地发生,但是通过观察这些事情我们可以掌握债务危机的模式,了解因果关系,从而更好地应对债务危机。

政策制定者的能力和权力,是决定债务危机能否妥善解决的根本。如果真的不幸发生了债务危机,达利欧指出,最重要的是决策者能够快速认清形势,采取行动拯救经济系统,重建信用和信心。

达利欧补充,即使政策制定者在关键时刻力挽狂澜,一个国家通常要5到10年才能让实体经济回到债务危机之前的高点。对于股票来说,这个时间只会更长,因为投资者需要很长时间才会重新恢复对市场的信心。

基于这个模板,达利欧预测,美国经济距离衰退还有两年左右的时间。到时候,随着美国政府为填补不断膨胀的赤字而印刷钞票,美元将大幅下挫。

达利欧指出,在新兴市场上,土耳其和阿根廷已经出现了货币崩溃,里拉今年贬值了40%,比索贬值了51%。这一现象值得所有国家提高警惕。

以上就是瑞·达利欧在新书中对于债务危机的理解,希望对你有启发。

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