NO.1925 学习投资的三步进阶法


你好,这里是罗胖精选。

转眼间,何刚老师的《全球投资报告》这门课已经开学4个月了。这4个月里,何刚老师讲了20堂主题直播课,追踪全球投资领域的重要变化。他还回答了很多同学关于投资的问题。

最近,何刚老师对这20堂直播课做了一个阶段性的小总结,总结出了学习投资的三步进阶法。我觉得,对于没上过这门课程的同学来说,也很有价值。所以,分享给你。接下来,就让我们一起听一听。

你好,我是何刚。从5月18日晚上8点开始,《何刚·全球投资报告》的每周直播已经进行了20场,全年课程完成了将近40%,恰逢国庆长假,大家可能都需要有所调整和休息,因此我借这个机会,把过去4个多月的直播讨论做一个阶段性的学习总结,希望帮助你更好地消化吸收,逐步开始看懂全球投资的内在逻辑和分析框架。

首先我要感谢所有同学的充分信任和大力支持,正是你们的聆听、提问、反馈、鼓励和批评,才促使我和得到团队、《巴伦周刊》中文版团队的同事们一起,不断改进课程选题和内容,共同学习进步。那么,通过这4个多月以来20场直播,你究竟可以从中得到什么启示,学到什么干货呢?我分三个层面来进行梳理。“何三点”又来了。

第一个层面,最重要的是视野和意识。

这就是投资从来不是一个封闭的市场,更不可能在小范围内各得其所,尤其是在全球政治、经济、社会和环境紧密相关的当代社会,学投资、做投资都必须要有全球性的视野和全局性的意识。

所谓“不谋万世者,不足谋一时;不谋全局者,不足谋一域”,说的就是这个意思。在投资领域,我深信不疑,也有太多的案例在不断验证这样的视野和意识,我希望你也可以逐步相信。

可能有人会说,当前经济和金融全球化正在发生各种逆转,普通人要真正进行全球投资或资产配置,其实非常困难。没错,具体的投资确实有很多约束和监管,但这并不影响你从全球性视野和全局性意识理解你的投资,从而形成更全面的视角,善待你的财富。

比如说,我们曾在专题直播中讨论了美联储加息和全球贸易变局,当时明确分析了随着美元利率持续上升,包括人民币、欧元、日元和英镑在内的多数主流货币,都会在2022年面临贬值压力,这不仅会影响金融市场资金的流向,尤其是对全球股市形成巨大压力,更会对全球贸易格局和进出口企业的利润带来巨大冲击。

我们直播当期主题时,或许有人只是以旁观者的心态看个热闹,但仅仅几个月之后,美国通胀继续高位徘徊,美联储连续加息成为事实,美元空前强势,导致欧元、英镑和日元汇率暴跌。比如说,2022年初至9月,人民币兑换美元的汇率也下跌了13%以上。

美联储加息,全世界货币格局因此大变,无数企业经营和个人财富深受冲击。而这些变化和影响其实在之前的《全球投资报告》的直播里都讨论过,也提醒过。如果说有人仍然承受了汇率剧变的影响,一个很重要的原因,恐怕就是还没有真正从视野和意识上,理解全球投资的重要性。

如果视野和意识不成问题,那就看第二个层面的投资分析框架和方法。

在没有系统学习投资分析的框架和方法之前,包括我在内的绝大部分人,都会在面对复杂的金融市场和众多投资选择的时候,感到茫然而不知所措。加上一些投资机构和专业人士看似高深的理论、模型和公式,普通人很容易望而却步,要么不碰投资,要么盲从专家或专业人士。

实际上,要做好投资确实不容易,哪怕是“股神”巴菲特也经常判断失误,比如在2022年上半年,他旗下的伯克希尔·哈撒韦公司就出现了数百亿美元的投资亏损。所以有人说,A股也好,港股、美股也好,以及期货、外汇和债券等各种投资市场,往往是“十投八赔一平一赚”。这既说明了投资操作之难,也提醒你学习投资分析框架和方法的重要性,因为世界上绝不会有随随便便的成功投资。

我和得到同事、《巴伦周刊》中文版同事们一起研发这个直播课程,目的就是希望帮助所有爱学习、对投资感兴趣的普通人,能够从最容易理解的主题和市场入手,从更熟悉的产业和公司切入,站在前人肩膀上,梳理出有共识的清晰逻辑,通过一个又一个的宏观经济、金融市场、重要产业和龙头公司案例,不断总结梳理那些可以理解、掌握的分析框架和投资方法。这样的努力,我们已经持续了好几个月,形成了20期的直播主题。我们还会继续后面的30多个全新的主题,最终用一年时间,尽可能涉及更多重要的投资主题,不断加深你的理解。

比如说,我们学习了分析宏观经济主题的核心框架,也就是从经济周期、增长动力、通胀水平、货币政策和市场供需等方面入手,从而看懂驱动宏观经济变化的核心因素,从整体上把握投资趋势。

再比如说,我们学习了分析金融市场变化的核心框架,也就是从“全球大圈”看基本供需分析,从“宏观中圈”看货币投资分析,从“微观小圈”看市场预期分析。我们用这样并不复杂的框架,分析了黄金投资的风险与机遇、油价涨跌的前因后果、A股港股和美股的相同与差异,以及房地产行业投资的未来趋势。你会发现这些重要的投资主题,原来有着相近的分析框架和投资方法,并不那么神秘。

同时,我们又结合不同的重要行业和龙头公司,从宏观经济、产业竞争和企业微观这三个基本层面,逐级分析影响行业和公司商业逻辑和投资价值的核心因素,梳理出了理解不同行业的分析框架和投资方法。从美国的沃尔玛、亚马逊、星巴克、特斯拉、苹果、辉瑞和通用汽车,到中国的新东方、比亚迪、宁德时代、茅台、五粮液、阿里、腾讯、工行、招行、万科、碧桂园、瑞幸咖啡和上汽集团,超过20家龙头公司已经进入你的分析视野,相信你对它们各不相同的行业逻辑和经营业绩,都有了比以前更全面的理解。

我们的分析框架和投资方法的学习还会继续,接下来,将有更多重要行业和龙头公司,进入你的视野,我将和你一起不断梳理优化相关的分析框架和投资方法,相信你会继续有新的收获。

在不断提升第二个层面的学习过程中,你有机会开始第三个层面的实践和验证。虽然这方面存在风险,但你可以有选择地尝试。

投资分析的讨论和学习,不同于一般意义上的坐而论道,而是必须与实践和验证相结合。至少你要敢于用形成的视野和意识,以及学到的框架和方法,去真实的投资市场进行动态的研究实践和分析验证。通过自己的独立观察分析,巩固在《全球投资报告》课程中的所学所得,看看哪些方面可以得到验证,哪些方面不能得到验证,为什么有的匹配有的不匹配?这些真实的观察思考,是你学习这门课程必须要自己动手去做的,否则从书本到书本,从直播到问答,也就还完全停留在知识和经验本身,那不完全是这门课的目的。

我当然知道,现实的投资有多艰难复杂,需要考虑的重要问题和关键因素又有多少。但唯其艰难,所以要学习验证,唯其重要,所以要务实求进。正如我在发刊词中所说,我们这一代人以及我们的下一代、下两代,恐怕都要经历不同于我们父辈的个人财富与投资考验。得其法,则有机会获得更好的财产性收入;不得其法,则有可能蒙受不投资或乱投资的机会损失和财产损失。

因此,通过认真务实的学习,不断扩大视野、提升意识、凝练框架和优化方法,你、我、咱们大家都可以有更大的勇气和底气,面对真实而复杂的投资市场,敢于通过实践和验证,巩固并提升所学,从做一个看得懂投资的旁观者开始,择机入场,选择最适合自己的投资风格、投资方法、投资组合,同时承受可承受的投资风险,追求可预期的投资收益,经历你所期望的美好投资人生。

如果你恰好也有这样的愿望,那么我们刚刚开始的《全球投资报告》学习之旅,你就不容错过。我也期待着你更多更深入地参与讨论,提出更多好问题,我们相互促进,共同进步,一起把接下来7个多月的30多场主题直播做得更好。

再次感谢你参加《何刚·全球投资报告》的学习。